Wrightson：美联储不会在资产负债表正常化过程的后期微调工具

发布时间：2025年11月21日 12:17

监管机构不太可能调整其管理者汇率，因为监管机构可能并不认为当前的套现汇率程度是个“须要解决的难题，”Wrightson ICAP经济学家Lou Crandall在报告之前表示，然而，在金融机构负债表两国之间过程的后期进行调整是有可能的。

就现在而言，监管机构所宣布的最终目标区间---当前为1.5%-1.75%---现在仅适用于联邦该基金会汇率，国际货币该基金会组织可能不愿意承担稳定第二个隔夜汇率的责任。

存在监管机构明年须不断扩大抵押差额汇率（IORB）-逆套现（RRP）之间利差的“合理景象”。

逆套现差额当前的程度显现关键时刻，但不是迫在眉睫的难题，因为分行手之前仍有多达3万亿美元的抵押，在降至2.5万亿美元请注意之前，监管机构甚至都可能会开始担心“抵押的所需性”难题。

随着抵押程度投入不那么充裕的区间，监管机构可能希望变动管理者汇率所创造的企业激励。

这是基于这样的想法：论点分行开始更十分激烈地争夺餐饮业资金，那么RRP差额将自然减缓。

但是，如果抵押减缓，但RRP交易量没什么叠加，那么显而易见的促使将是不断扩大IORB和RRP利差，实际上借助资金送回分行系统，并放慢抵押相对于RRP差额的下降速度。

“这里的企业论点显然是，对于有关同类型OIS-SOFR期货价差的不断扩大将要随着时长的推移而自我‘纠正’的论点要小心，”Crandall写道。

一小过剩存入最终将进一步投显现出收益率曲线或投入其他工具，不过这个过程可能慢，而且“最终会被监管机构对金融机构负债表之前负债端构成的两国之间所跃升”。