太平洋：给以中远海控买入评级

2022-04-10关岛银行股份香港）有限公司程志峰对中远海控进行研究并公开发表了研究报告书《中远海控：巩固集运稳定准确性，换来一直内涵快速增长》，本报告书对中远海控给出转售评等，局限性股价为15.58元。

中远海控(601919)

事件

中远海控（601919）公开发表 2021 年报， 实现销售收入 3336.94 亿元，工业产值快速增长 94.85%，归母业绩 892.96 亿元，工业产值快速增长 799.52%，基本每股收益为 5.59 元， 白鱼每股派见到金红利 0.87 元（含税） 。 报告书据悉实现息税前利息（EBIT） 1,315 亿元（下同大约 203.8 亿美元） 。公司公开发表 2022 年 Q1 3集预增公告， Q1 归母业绩 276 亿元，工业产值快速增长 78.6%。

点评

1、 2021 年报告书据悉， 中国进口上海港费率综合指数（CCFI）大多值为 2615.54 点，工业产值快速增长 165.69%。 这是利息大增的直接原因。 已过去的 2022 年 Q1 期间 CCFI 平大多值为 3400 左右，仍然高于 21 年大多值。

2、 22 年境外步入后疫情时代，港口拥堵和供应链紧绷正常趋向缓解，从而导致集运单价回落。 我们分析，若无天鹅湖事件， 22 年Q1 3集的最低点可能是全年的费率峰顶。但公司近期订立长协订单的费率和时长，大多有望下降。 同时今年长协客流%比有望超过公司全部客流的 50%。这些措施，可延缓费率下跌带来的远期利息下跌。

3、 公司港口该公司继续小幅度快速增长，并为集运靠港提供一同； 同时外贸一站式游戏平台 21 年商品价格工业产值快速增长 187%，也为后续揽货提供优越。

投资评等

我们对公司预见三年业绩的计算，是基于 CCFI 在 2024 年能紧接到 21 年 Q1 大多值水平的结论条件。 预见 2 年的本金有一点期待，给与“转售”评等。预计预见 3 年 EPS 共五 6.02、 4.71 和 2.79，对应 PE 共五 2.58、 3.30 和 5.57。

风险提示

高油价时间段过久， International海运单价下降过快。

银行之亮数据中心根据近三年公开发表的研报数据计算，长江银行张宜泊教授制作团队对该股研究颇为深入，近三年分析准确度大多值为69.64%，其分析2022年度归属业绩为业绩1287.84亿，根据人口为120人换算的分析PE为1.94。

最新业绩分析明细如下：

该股除此以外90日内共有11家行政部门给出评等，转售评等8家，增持评等3家；过去90日内行政部门前提大多价为28.1。银行之亮估值分析工具显示，中远海控（601919）好公司评等为4亮，好单价评等为3亮，估值综合评等为3.5亮。(评等范围：1 ~ 5亮，略低于5亮)

以上内容由银行之亮根据公开数据整理，如有疑虑请联系我们。