黑色金属：铸铁弱现实和弱预期，关注3200一线支撑

矿还将偏弱寻底，2309 合同左侧关注 650 中卫支撑。考虑港口城市北区剩余重回累库渐进，衍生品或跟随累库而补跌，06、07 合同贴水较少，可做空 06、07 合同。

昂炭：效益有其后坍塌可能性，偏空对待

【期现】

截至5同年25日，后援合同收盘可得1978元，环比飙升82元，汾渭CCI吕梁破例一级冶金昂周报1810元，环比应有，CCI日照破例一级冶金昂周报1950元，环比飙升30元，日照港仓单2145元，证券贴水167元。钢厂心理压力减，敞开昂然提九轮提降，降幅50元，原订现阶段再一脚踏。

【盈余】

截至5同年25日，钢联统计数据结果显示正因如此安省高达吨昂营收54元/吨，盈余周环比减少12元，山西太原破例一级昂高达营收103元/吨，山东破例一级昂高达营收73元/吨，赤峰二级昂高达营收22元/吨，邢台破例一级昂高达营收42元/吨。

【所必需】

截至5同年25日，247家钢厂昂炭高峰期产曲率半径47.1万吨，环比下跌0.1万吨，正因如此样本独立自主昂化厂昂炭高峰期产曲率半径67.4万吨，环比应有。部分东部昂企盈余受损，但是检修进一步都已进一步扩展，所必需持续长时间。

【市北区场必需求】

截至5同年25日，247家钢厂高峰期铁水241.52万吨，环比下跌2.16吨，盈余好转下钢厂开始复产，造成短期昂炭基本面略有增加。但是意味着全面性市北区场必需求依旧偏弱，于大北区铁水仍有下跌自由空间，全面性看昂炭市北区场必需求仍将下跌。

【剩余】

截至5同年25日，正因如此样本独立自主昂企昂炭剩余114.4万吨，环比下跌16万吨，247家钢厂昂炭剩余616.2万，环比下跌1.6万吨。前期星系盘下降以及心理解冻，上游和商人增购心理下跌，昂化厂在此之后去库兼有，但是现阶段星系盘缩水后，上游补库其后果断。

【论述】

前期投机市北区场必需求进场拿货，转换上游钢厂有一定补库诉求，全面性影响昂化厂销售好转，但是现阶段星系盘飙升后补库心理其后果断，于大北区仍有在此之后累库不太可能。此外，由于原料煤可得格比在此之后下跌，且动力煤急剧飙升，昂炭效益或其后坍塌，转换市北区场必需求长假下钢厂对原料仍有打压意愿，建议昂炭偏空兼有。

昂煤：动力煤或打开左侧自由空间

【期现】

截至5同年25日，后援合同收盘可得周报1267元，环比飙升41元，主昂煤（沁县）北岸驿周报1330元，环比飙升30元，证券贴水63元，汾渭主昂煤（蒙3）北岸驿周报1390元，环比应有，主昂煤（蒙5）北岸驿周报1390元，环比飙升21元，证券贴水（蒙5）167元。蒙5竞拍可得随之下跌，转换动力煤可得格比飙升，掀起星系盘跳水。

【所必需】

汾渭统计数字样本煤金矿原煤产曲率半径周环比下跌5.6万吨至611.3万吨，精煤产产曲率半径周环比应有至243.46万吨。110家洗煤厂高峰期产曲率半径为62.9万吨，周环比下跌0.63万吨。外销方面，甘其毛都口岸而游戏为了保障正因如此年而游戏长时间，现阶段而游戏曲率半径进一步下跌。

【市北区场必需求】

截至5同年25日，247家钢厂昂炭高峰期产曲率半径47.1万吨，环比下跌0.1万吨，正因如此样本独立自主昂化厂昂炭高峰期产曲率半径67.4万吨，环比应有。部分东部昂企盈余受损，但是检修进一步都已进一步扩展，所必需持续长时间。

【剩余】

截至5同年25日，正因如此样本独立自主昂企昂煤剩余769.3万吨，环比下跌17.6万吨，247家钢厂昂煤剩余727.9万，环比下跌20.7万吨。现阶段市北区场心理增温，昂比肩商人增购其后果断，嗣后不过多补库。

【论述】

现阶段星系盘缩水于大北区场心理其后下跌，昂比肩商人增购其后果断，补库意愿下跌。此外，动力煤冲突急剧凸显，普遍存在夏天缩水不太可能，这意味着昂煤左侧自由空间或被逐步打开。鉴于意味着上游有成市北区场必需求依旧偏弱以及动力煤普遍存在在此之后下探的可能性，建议昂煤空单在此之后持有，若三季度蒙煤长协下跌至90美金附近，仓单效益或在1120-1160左右。

动力煤：动力煤冲突突出，可得格比承压移去

【衍生品】

煤可得加速下跌，赤峰5500大卡违约金730元/吨，环比飙升10元；山西太原5500大卡违约金为750元/吨，环比飙升10元；河南5500大卡违约金为734元/吨，环比应有。港口城市北区5500违约金890-900元，违约金环比飙升30-50元。

【所必需】

截至5同年17日，“三西”东部煤金矿产曲率半径766万吨，周环比应有，其当中山西太原东部产曲率半径252万吨，周环比下跌12万吨，河南东部产曲率半径186万吨，周环比减少11万吨，赤峰产曲率半径328万吨，产曲率半径周环比下跌1万吨。河南东部受到重要内阁会议影响，部分有缺陷的煤金矿嗣后停生产，但对市北区场供应影响相当大，大部分煤金矿生产正常。

【市北区场必需求】

截至5同年18日，内陆17安省+海地区8安省日耗495.1万吨，周环比下跌4.7万吨，剩余11433万吨，周环比下跌333.4万吨，高达可用天数22.54天，周环比下跌0.45天。截至5同年19日，江内六港矿产剩余783万吨，周环比下跌20万吨，广州港矿产剩余344万吨，周环比下跌4.2万吨。迎峰度夏即将到来，电厂日耗开始攀升，但是剩余仍在绝对正因如此，于大北区必需要观察夏天去库以及火电被抬升持续性。

【论述】

随着国内重大内阁会议结束，河南东部因内阁会议停产的煤金矿陆续恢复正常产，但是拉运市北区场必需求偏弱，影响金矿方其后降可得，此外，国外市北区场必需求下跌，煤可得上调震撼外销市北区场。大秦铁路运力恢复至正因如此，中原地区港口城市北区其后重回累库时间尺度，东海岸港口城市北区剩余同样高企，煤可得仍将在此之后下探。

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