国盛证券：给予石英股份买入评等

2022-04-20国盛交易所有限责任母公司宋嘉吉,黄瀚,邵帅对方解石股份(603688)进行时研究者并刊发了研究者研究报告《风力发电+导体接下来高景气，方解石金龙高速发展》，本研究报告对方解石股份所述购入评分，当前股价为57.85元。

方解石股份(603688)

母公司刊发 2021 年年报。 母公司刊发 2021 年年报， 母公司 2021 年借助于支出 9.6亿元， YoY 48.8%，借助于净利润 2.8 亿元， YoY 49.4%。母公司 Q4 借助于支出2.8 亿元，下同接下来增长 60.2%， Q4 借助于净利润 1.1 亿元， YoY169.3%。受益下游风力发电以及导体所需旺盛， 高岭土价格接下来上涨，应运而生母公司支出高速接下来增长。

风力发电装机量高速接下来增长，高纯高岭土量价齐升。 母公司 2021 年高纯高岭土（风力发电业务部门）高速接下来增长，借助于支出 3.0 亿元，下同接下来增长 111%。母公司 2021 年借助于高纯高岭土外销 14067 万吨，系列产品均价为 2.15 万元，下同接下来增长 9%。

火力发电之外，母公司年产 2 万吨高纯高岭土项目建设完出，产量将逐步释放、同时随着母公司售予强邦股份、 1.5 万吨项目接下来建设，母公司火力发电再一接下来接下来增长。

同时受益下游风力发电装机量接下来旺盛、 N 型电源坩埚所需下降、母公司坩埚内面漂占去比提升，母公司高纯高岭土销售均价再一在此期间走强，应运而生母公司风力发电业务部门接下来借助于量价齐升。

导体业务部门减速扩展到，通过多项该协会认证。 母公司 2021 年同轴电缆导体业务部门借助于支出 3.0 亿元，下同接下来增长 46.4%。母公司 2021 年通过多项该协会导体设备厂认证，包括京都的电子上会领域和美国LAM 上会认证，美国应用材料认证也接下来赢取阶段性之外。 同时，母公司延缓推进 6,000 吨/年的电子级方解石产品项目建设临时工，全面性满足国际间市场竞争及投入生产所需。 我们认为，随着母公司的电子级高岭土减速取得各类该协会认证，在导体材料国产替代减速的近来下，母公司同轴电缆导体业务部门在此期间减速扩张。

光电业务部门稳健年轻化，疫情主体工程致力推进。 母公司 2021 年光电业务部门借助于支出 3.2亿元，下同接下来增长 15.3%。母公司光电业务部门出减速形态年轻化， 推进在红外加热、紫外退火、可见光冷藏、高品质深入研究者等高端反射光等市场竞争的份额接下来增长。 同时随着疫情下冷藏反射光等新兴市场竞争接下来增长，我们原定母公司光电业务部门将会取得更多接下来增长吸纳(310328)。疫情因素之外， 母公司 4 同年 6 日公告，母公司于 3 同年 11 日起部分面世，并于近日起渐进主体工程复产，我们原定，随着母公司生产逐步带入常态化，面世对于月份业绩因素可控。

收益预见： 我们原定母公司 2022-2024 年盈余 16.82/25.15/30.14 亿元，净利润 5.51/8.22/9.18 亿元， EPS1.56/2.33/2.60 元，对应 P/E 37.7/25.3/22.6x。随着母公司导体与风力发电业务部门占去比不断提高，所需接下来旺盛， 母公司盈余与利润将接下来高接下来增长，保持“购入”评分。

风险提示： 风力发电装机量不及考虑到、导体出货量不及考虑到

交易所之星原始互联根据近三年刊发的研报原始数据计算，东方交易所黄骥研究者员制作团队对该股研究者较为熟悉，近三年预见稳定性均值高达95.2%，其预见2022年度归属净利润为收益5.72亿，根据现价换算的预见PE为35.76。

最新收益预见明细如下：

该股除此以外90周内共有5家机构所述评分，购入评分4家，增持评分1家；过去90周内机构目标均价为69.77。交易所之星估值深入研究者工具显示，方解石股份（603688）好母公司评分为3.5星，好价格评分为2.5星，估值综合评分为3星。(评分范围：1 ~ 5星，极高5星)

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