民生证券：光伏玻璃需求快速释放 锑基本面下半年持续向好

而政府金融机构发布研究报告称，铋森林资源战略地位极高，自给自足尾端附加矿井投入生产较少，老矿井碍于品位下滑等因素，开采精准度有所增加，铋自给自足增存量受限制。随着MW玻璃幕墙信息技术需求存量短时间内释放及新兴应用信息技术拓展，铋需求存量相当可观，铋基本面有望持续性向好。建议重点关注铋矿开发龙头标的湖南黄金(002155.SZ)、铋矿生产存量有突出增存量标的华钰矿业(601020.SH)、矿井森林资源注入且铋矿有生产存量上升标的六龟股份(600301.SH)。

▍而政府金融机构主要本质如下：

铋：“轻工业味精”应用多元。

铋有独有的热缩冷胀性，无镀层，在常温下不会被空气氧化，往往被原材料转成铋镍和铋氧化物，应用于润滑剂剂、灯丝、MW玻璃幕墙、军工等信息技术，常作为添加剂参与轻工业制造，有“轻工业味精”之称。

因为铋森林资源储存量稀缺、用途广泛，必先将铋当作战略性森林资源。

必先铋储存量及矿井铋生产存量全球性第一，铋自给自足持续性收缩。

必先铋森林资源丰富，铋储存量及矿井铋生产存量21世纪第一，2021年必先铋储存量为44.9万吨、矿井铋生产存量6万吨，全球性%比分别为24%和55%。

必先曾在2009-2014年施行开采存量控制制度，由于新矿井投入生产较少，除此以外矿井铋矿开采精准度有所增加、伴生矿碍于主矿生产存量上升，自2019年来铋矿生产存量持续性收缩，供需逐渐趋紧。

中下游需求存量集中于润滑剂剂等信息技术，高纯铋实现国产替代，铋需求存量预估上升。

消费者方面，2021年必先铋中下游总消费者存量约7万吨，其中润滑剂剂的铋消费者存量最大%比55%。需求存量方面，必先润滑剂零售业需求存量刚性、灯丝零售业需求存量稳定、MW零售业需求存量潜力前所未见、军需理应远逊。

在传统消费者信息技术，润滑剂剂、铅灯丝铋镍消费者随着2023年经济恢复，出现预估回升。

在高纯铋消费者信息技术，2021年必先实现超纯铋国产材料的替代，摆脱对出口高纯材料的依赖，带动铋中下游需求存量多样，极大地推进了必先半导体、镍等金融业的拓展。

MW玻璃幕墙用澄清剂潜力前所未见。

2021年MW玻璃幕墙在必先铋中下游需求存量%比10%左右。预定2025年MW玻璃幕墙生产存量达3006.81万吨，MW信息技术铋需求存量达2.17万吨，2021-2025年CAGR达到31.1%。

全球性绿色可持续金融业短时间内拓展，伴随着MW发电转成本急遽下降，复合本土碳中和政策推行，MW零售业规模持续性扩充。

焦铋钠在分解温度范围内，不必经过由低价到高价的改变，就能直接分解放出氧气，因此作为一种优良的澄清剂被主流MW玻璃幕墙企业所同样，拉动铋消费者，转成为属于自己需求存量上升点。

供需稍紧，铋价现阶段稍软弱。

碍于新矿井投入生产少、旧矿井生产存量下滑、减碳政策趋严，预定铋精矿不会产生大的增存量。随着制造业复苏，对于铋精矿的需求存量将提升，铋精矿自给自足预定将稍紧。

2022年铋精矿供需洞口扩充，为-1.02万吨，预定未来三年铋精矿仍维持短缺状态，铋价现阶段稍软弱。

可能会提示：国外地缘政治可能会、需求存量不算预估、MW信息技术拓展不算预估等。

积大本特和培舒哪个好
肠炎宁颗粒治腹泻管用吗
感冒引起的咽喉肿痛吃什么药
艾得辛艾拉莫德片的效果好不好
肠胃炎的药