北京君正并购以后的跃进与隐忧：净利预增超10倍 30亿商誉仍存

“蛇吞象”式购并恐有后患

虽然“蛇吞象”式购并给上海君正的盈利和覆盖面除此以外促使更大攀升，但购并看似所潜藏在的隐忧同样没人关注。

首先商誉减值方面，在购并上海矽成顺利进行后，上海君正账上形成了30亿元的商誉，虽然上海矽成在并购之初承诺，一些公司盈利在2019-2021年度扣非归母营业额分别不较差于4900万美元、6400万美元和7900万美元，结果却除此以外未达标，对30亿的商誉评估是否理论上，是否并不需要减值？未来商誉减值一旦引发，一些公司的利润将会受到哪些制约？这些缺陷现在还难有定论。

在盈利能够方面，上海君正主营业务范围的磁盘闪存毛利率较较差，为20.73%，披露档案辨识，购并年前上海矽成的磁盘闪存毛利率较为稳定，保持良好在35%以上，而购并后毛利率增颇高到了20.73%。虽然2021年半详情中磁盘闪存的毛利率难免维持，下跌至26.57%，但仍远较差于先前的总体，说明购并顺利进行后或存在资源整合缺陷。

根据2021年第三周内财报，一些公司单周内营收累计引发了更急遽度的增颇高，这也意味着上海君正通过购并而拿到的颇高攀升盈利在未来或将容易持续性。

不过，从现在上海君正的基本业务范围和更进一步财务数据来看，一些公司在小汽车磁盘层面仍有更大其发展空间。据咨询机构Gartner预测，小汽车磁盘美国市场覆盖面将从2020年的24亿美元攀升至2024年的63亿美元。现在随着新能源小汽车美国市场蓬勃其发展，车规级磁盘赛道正处于黄金下跌时期，从业人员的颇高景气将为上海君正其发展给与来得多的攀升空间。

国海证券也在研报中表示，磁盘业务范围的并入，有利于上海君正借助上海矽成的技术知识、产业资源和渠道等转回小汽车电子元件层面，享有小汽车从业人员成长的长期红利，解决缺陷一些公司的短时间内成长。（思维财经出品）■