光大证券：可维持中国能源建设(03996)“买入”评级 新能源业务保持较快增长

光大证券发布建议书称，维持中国能源基础设施(03996)“买入”评级，2022-24年EPS预期0.22元/0.24元/0.26元。母公司在电力基础设施及运营融资信息技术有竞争者优势，境内最初签订单慢速速增长速度为初期业绩造成了随机性。该行看好母公司在“十四五”过后，最初能源发电运营资产为数慢速速增长速度造成了的价值分期及利润为数增长速度。

政治事件：母公司发布2022年一季报，实现营业总收入/归母白莲利润/扣非白莲利润为713/9.6/8.4亿元，上年+16%/+16%/+24%。

光大证券主要观点如下：

最初能源收入保持较慢速增长速度，国外最初签合同楞上年上升22Q1

最初能源及总合智慧能源经营范围整体实现营业收入164亿元(上年+21%);海上最初能源威信继续巩固，先后签订了多个100亿元以上的重大最初能源项目;太阳能发电经营范围过后好爸爸，最初签合同楞上年增长速度4.5倍;高功率经营范围的产品实现最初突破，签订了多个高功率电站项目。22Q1母公司总合交通运输经营范围实现营业收入80亿元(上年+65%);总合交通运输成为母公司向非电过后发展的最主要经营范围。统计数据按时，母公司实现最初签合同楞2441亿元(上年+0.08%)，主要不受国外最初签合同楞上年上升致使;境内/国外最初签合同楞分别为1842/599亿元(上年+11%/-23%)。

过后费用率上年改善，收现比上年上升22Q1

母公司毛利率10.47%(上年-1.09pcts);过后费用率7.27%(上年-0.33pct);其中销售/管理/研制/税务费用率分别上年-0.22/-0.07/+0.17/-0.2pct。统计数据按时，信用减值受损失余提0.28亿元(上年+0.06亿元)，上年加大了计提力度;融资白莲收益约0.71亿元(上年+0.7亿元)，主要是本期联合营大企业盈余增长速度都可融资收益增加等所致;资产回避收益0.73亿元(上年-0.91亿元)。白莲利率2.50%(上年-0.54pct)。母公司22Q1经营活动现金流白莲楞约为-143亿元(上年-19亿元)，主要由于收款上年恶化;22Q1收现比为89%(上年-13pcts)。

可能性提示：最初能源发电项目工程承包基础设施需求不及预计、最初签订单增速放缓、项目回款不及预计。

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