华安证券：给予长远锂科买入标准普尔

2022-04-27华安证券市场(600909)股份有限该的公司陈晓对在短期内锂科顺利完成学术研究并发表了近期《产品的产品内部结构持续性提颇高效率，开发成本绝对优势降低竞争力》，本报告对在短期内锂科说明了买断评等，当前股市为14.29元。

在短期内锂科(688779)

重大事件：

该的公司发表2022年一季报：当期实现营业额33.93亿元，同比放缓179.31%；撤消母该的公司盈利3.04亿元，同比放缓163.75%；扣非盈利2.77亿元，同比放缓151.73%。

三元负极业务量利齐升，产品及的产品内部结构逐步提颇高效率

充分利用于下游新能源汽车颇高景气，该的公司三元负极量利齐升。从量来看，22Q1该的公司三元负极卖出预计1.5万吨，较21Q4环比放缓约25%。从盈利来看，22Q1单吨净利预计1.9万元，环比降低18.7%，再次保持在较颇高水平。该的公司颇高铅卖出分之二比降低明显，中低铅以薄膜类型居多，产品内部结构逐步提颇高效率，的产品认可度颇高。该的公司深度可选宁德时代(300750)、比亚迪(002594)、亿纬锂能(300014)等国内头部电池厂，同时全力推广海外的产品，与丰田、小林、三星辰SDI和LG化学等企业开展协力，直接保障该的公司供货准确性。

一形体化自供水平颇高，开发成本管控能力出彩，

该的公司拥有前驱形体生产能力3万吨，自供比例接近70%，一形体化相对传媒界最多，未来将再次有所增加新建以匹配三元负极生产能力扩大。逐步形成新能源的公司强而有力债权人背景，上游原碳化资源并不需要得到直接保障，该的公司碳化及加工开发成本很低金融业略高于，凸显较强的开发成本管控能力。

该的公司生产能力迅速降低，金融业威望进一步强化

2021年工业园指挥中心一期三元负极第一条新线投产，该的公司直接生产能力逾5.5万吨。随着二期4万吨三元负极新项目月份年内合上，预计该的公司22/23年直接生产能力将逾到9/13万吨。此外，6万吨磷酸铁锂预计月份年底完成新建，届时该的公司生产能力将更加充足，对下游的产品形成直接供给，盈利持续性许诺。

投资建议

我们维持之前对该的公司22/23/24归母盈利12.9/19.46/19.8亿元的预测，EPS计有0.67/1.01/1.03，对应P/E为21x/14x/14x，维持“买断”评等。

不确定性预设

新能源车发展比不上考虑到；生产能力扩大产品开发比不上考虑到；碳化单价不稳定性等。

该股除此以外90即刻共有8家独立机构说明了评等，买断评等7家，增持评等1家；过去90即刻独立机构远距离均价为27.0。证券市场之星辰成交分析基本功能显示，在短期内锂科（688779）好该的公司评等为3.5星辰，好单价评等为1星辰，成交立体化评等为2星辰。(评等全域：1 ~ 5星辰，最多5星辰)

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