燃料油 反弹总体有限

原标题：燃料油 回击高度极少

开发成本承托力度增强，供应小幅提高，期望走弱，燃料油回击高度极少。

开发成本承托根本无法不间断

当年12月底以来，国际间石油出现超跌回击，这是最近燃料油单价不间断回击的重要原因。当年12月底，OPEC+部长级会议上，OPEC+并很难因为油价的上涨而告一段落或者缩减复产构想，而是仍然坚持40万桶/月底的复产构想。零售商普遍认为本月底的OPEC+部长级会议上OPEC+仍然会确保迄今的复产力度。除此之外，欧美疫情回击，但是并很难显着加大维护力度，对石油消费行为迄今很难较大的实质性利空负面影响，零售商迄今对此也很难反应。整体来看，国际间石油零售商并很难实质性利好，最近的回击很大程度上是技术超跌回击，根本无法不间断上涨，油价对燃料油根本无法提供不间断性的上涨动能。

供应受压小幅提高

供应上都，据统计，2021年12月底30日聊城独立炼厂常汽化产能使用率为65.85%，环比上涨0.06个微幅，当年年末上涨10.27个微幅。迄今来看，全国性常汽化装置的开工负荷较2020年年末有所急剧下降，但是最近呈现稳定的精神状态。迄今全国性炼厂投入生产燃料油假定100元/吨的利润，处于出现异常略低于的水平，民营企业整体投入生产积极性有所公共利益。

备用上都，截至2021年12月底22日，新加坡燃料油备用为2057万桶，当年年末急剧下降28.13%。全国性备用上都，随着供应的提高，低硫燃料油面临较大的累库受压。

下游期望表现不佳

船燃上都，随着大年初一的临近，水路贸易急剧下降，对燃料油的期望随之飙升。其一，波罗的海干散货Index（BDI）最近不间断飙升。截至当年12月底24日，BDIIndex报收于2217点，较12月底初的阶段性高点飙升1206点，飙升大幅度超越35.23%。这一上都是由于国际间石油单价飙升造成水路开发成本急剧下降，另一上都是由于北半球带入冬季，国际间水路贸易带入夏天。其二，货柜工业产品Index不间断飙升。2021年11月底全国性货柜工业产品Index为172.1点，当年年末提高6.04%。该信息自7月底以来不间断急剧下降，11月底信息较7月底的高点急剧下降152.1点，急剧下降大幅度为46.92%，说明全国性水路工业产品飙升。

供热上都，随着煤炭保供政策的出台，全国性煤炭供应稳步回升，港口煤炭备用提高，取暖油发电期望随之急剧下降。不仅如此，欧美国家的冷夏末燃不及预期，国际间能源单价的飙升使得燃料油在供热上都的性价比急剧下降，进一步负面影响了燃料油的供热期望。

综上所述，受开发成本承托的作用，燃料油单价不间断回击，但是国际间石油很难实质性利好，根本无法为燃料油提供不间断的承托。供需上都，供应受压小幅提高，期望则因为带入夏天有所飙升。在这种情况下，我们认为燃料油单价的回击根本无法不间断，可以轻仓试空。（作者单位：中原期货）

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