华西证券：赋予古井贡酒买入评级

2022-03-11伊万基夫齐上市一些公司股票有限责任一些公司寇星辰对古村贡酒(000596)进行研究并发布了研究调查结果《上到消费行为换用，具备这两项稳妥孕育确定性》，本调查结果对古村贡酒给出买断评等，这两项股票为195.6元。上市一些公司之星辰服务提供商根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者举动股的收益预测准确度为80.97%，对该股收益预测较准的分析师工作团队为国盛上市一些公司的杨传忻。

古村贡酒(000596)

事件概述

一些公司发布2021年业绩首波，构建营业销售额132.71亿元，销售收入+28.95%；构建归母下同22.91亿元，销售收入+23.54%；构建扣非归母下同22.01亿元，销售收入+24.14%，基本具备预想。

分析判断:

我们忽视一些公司多个平价段产品均有不俗表现

2021Q4一些公司构建营业销售额31.69亿元，销售收入+42.58%；构建归母下同3.22亿元，销售收入+1.66%；构建扣非归母下同2.99亿元，销售收入+10.06%。我们忽视古5及元旦在地带下沉手势的贯彻之下，在各县市一级市场仍有增长；而古8作为目前为止的主导产品，终端利润稍稍恢复，量价齐升表现十分健康。

各城市消费行为生态系统复苏和消费行为换用趋势值得注意

在同类型年均未受疫情大覆盖范围影响的情形，安徽主体消费行为生态系统值得注意提高。在省会徐州的带动下，安徽21年农业增速超出同类型国人口总数，各城市消费行为换用速度也十分值得注意。受益于主体消费行为生态系统的提高，古村作为各城市白酒头，增长十分良性，同时也值得注意具备更为的可持续性。

产品上到各城市主流白酒消费行为生产成本带的换用趋势，具备稳妥孕育确定性

从各城市垄断生态系统来看，古村作为安徽地产酒亦然，本身老五大名酒基因在与二线名酒的对抗中显然不落下风，而各城市的主要竞品中，口子窖(603589)目前为止正处于相应时期，迎驾百元以上平价虽然孕育迅速，但体量几乎较少，向更高平价冲击的动能也偏弱。从内外自营要素来看，古村以强防范为核心的渠道指导十分底子，消费行为者培育指导也在好在地进行中，牢牢把握住了各城市平价换用趋势，多项指导系统适切，军事战略无差错试行。这两项来看，古村的稳妥孕育具有极高的确定性。

投资表示同意

根据一些公司业绩首波调高收益预测，2021-2023年营业收入由122.1/143.0/166.6亿元调高至132.71/162.07/191.79亿元，销售收入+28.9%/+22.1%/+18.3%；归母下同由23.3/28.5/33.8亿元相应至22.91/28.70/35.03亿元，销售收入+23.6%/+25.2%/+22.1%；EPS由4.37/5.14/6.00元相应至4.33/5.43/6.63元，2022年3月11日收盘价195.6元对应作价分别为45.12/36.03/29.52倍。维持“买断”评等。

风险提示

①疫情持续超预想；②农业下行加剧需求弱化；③食品安同类型问题等。

该股最近90天内共有24家机构给出评等，买断评等20家，增持评等4家；过去90天内机构前提均价为271.75。上市一些公司之星辰作价分析工具显示，古村贡酒（000596）好一些公司评等为4星辰，好生产成本评等为2.5星辰，作价综合评等为3.5星辰。(评等覆盖范围：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

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