中一签亏1.2万！百济神州上市首日破发，高昂研发支出致公司巨亏

百济神州MLT-日内身陷破发！

12月末15日，在美股、入市股票的百济神州再次变为功登陆科创板，192.6元/股的公开发行身陷破发。截至早间收盘价，新报168元/股，跌近13%，市值多达2200亿元。

按照打新一签（500股）9.63万元的金额计算，中一签浮亏1.23万元。有网路上透露：“变为功割韭菜。”

从业人员内的投资额人士透露：“本来美股入市就已经很贵了，再加股票场行情，公开发行肯定就显得太高了，破发很短时间。”

在生命体技术从业人员，主要专门从事特异性和肾脏免疫治疗药剂尚须究的百济神州，无疑是一个特殊的存在。变为立于2010年的百济神州，至今仍不曾营收，近三年半的营收金额就将近300亿元。

不过，百济神州的联合始创王晓东却对更进一步颇有信心，他曾透露：“我们百济神州要给台湾人好好不错的效癌药，同时也要作为台湾人给全世界好好不错的效癌药。”

百济神州除了有出身北生所所长的王晓东，以及加拿大人欧雷强的运作，还有一众大明星投资者好好靠山，其中高瓴连续7年投资额近12亿美元将百济神州卖变为自己的“一号重仓股”，自2014年投资额以来，还从不曾卖出一股。

然而，满布在投资者“光环”下的百济神州仅有三款自主制造厂商股票，市场化之路并不一定顺畅。其中两大两大厂商BTK小分子抑制剂百悦泽(泽布替尼罐)和效PD-1单效百泽安(替雷利珠单效本品)上半年营收不过23亿元。反观，作为首个获批进入医保参考资料的徐文生命体的PD-1药剂“达伯舒”，2020年实现税收23亿元。

除此之外，百济神州的制造管道的市场化数据流也实在太快。除了三款自主制造药剂正要股票销售，截至2021年11月末，百济神州的8款自主制造候选药剂处于病理在尚须前期、以及37款处于病理或市场化前期的合作厂商。

作为生命体技术从业人员，四面八方的制造投入是“Custom”，百济神州也不亦然。2018年-2020年，公司制造投入金额分别为45.97亿元、65.88亿元、89.43亿元。截至2021年9月末，近四年百济神州制造费用上半年266亿元。

入不敷出促使的就是巨额的营收，2018年至2021年9月末，公司净营收分别为47.47亿元、69.15亿元、113.84亿元及55亿元。

即使百济神州的制造能力获得了机构和股市的明确认可，但最终还是要回到市场上来。

（作者｜曾嘉艺，总编｜李悦）